“La política económica consiste en elegir entre lo desagradable y lo desastroso.”
John Kenneth Galbraith
DINERO BARATO DE ALTO RIESGO: Imagine que el dinero fuera como el agua. Si hay poca, se cuida. Si hay mucha, se desperdicia. La tasa de interés es el precio del dinero. Cuando ese precio es alto, pedir prestada cuesta caro, la gente consume menos y las empresas invierten con cautela. Pero cuando ese precio baja, el dinero se vuelve barato… y ahí empieza el problema.
El Banco de México sorprendió al mercado al recortar en 25 puntos base su tasa de referencia, para ubicarla en 6.75%, en una decisión dividida y económicamente absurda (bueno, ya nos estamos acostumbrando) que tomó a contrapié a buena parte de los analistas.
El movimiento ocurre pese al reciente repunte inflacionario y detonó una reacción negativa en los mercados, el peso se depreció y la Bolsa Mexicana de Valores cayó con fuerza. El índice S&P/BMV IPC retrocedió 1.65%, a 67,061.34 puntos, en una jornada marcada por la aversión al riesgo y la sorpresa monetaria. Mientras el peso mexicano se acercó a las 18 unidades por dólar, en la calle arañó los 19 pesos.
Un recorte “sorpresivo” en medio de presión inflacionaria, el peso se debilita tras la decisión; el petróleo sube por las tensiones geopolíticas y Wall Street cae arrastrado por la guerra y la tecnología. Difícil de interpretar la señal ambigua de Banxico.
Cuando el dinero es barato, más personas piden crédito, más gente compra y más empresas invierten. Sin embargo, si la cantidad de productos no crece al mismo ritmo, los precios suben y ya sabemos que no hay inversión, ni producción, por factores políticos y de seguridad y por el gasto improductivo en mega obras y programas sociales sin recuperación económica.
Observamos aquí la regla más simple de la economía, mucho dinero persiguiendo pocos productos. Cuando bajan las tasas de interés, el dinero circula más rápido, pero la producción no siempre crece igual. El resultado es una creciente inflación (¿ya fue usted al súper o a la gasolinería esta semana?)
UN BANCO CENTRAL SIN LÓGICA ECONÓMICA: Además, y esto lo deben de saber el Banco de México y sus ínclitos directivos, cuando bajan las tasas en un país, invertir en él deja de ser atractivo. Los inversionistas venden la moneda local y compran dólares. Así, el dólar sube y la moneda local se debilita. En la semana que terminó, pasaron estas dos cosas.
Estados Unidos utiliza las tasas como un termostato económico, ajustándolas constantemente. Venezuela ignoró estos equilibrios y terminó en una crisis de hiperinflación nunca vista. México dice, oficialmente, que intenta mantener estabilidad, pero enfrenta presiones crecientes y toma decisiones titubeantes.
Como explicaron Dornbusch y Edwards, los gobiernos suelen creer que pueden estimular la economía sin consecuencias… hasta que la inflación les recuerda lo contrario.
Bajar la tasa de interés para que todos estén mejor es como repartir fichas en un casino. Al principio, todos juegan más y se sienten ricos, después, las fichas valen menos y el único que nunca pierde es el casino. En la vida real, ese casino se llama inflación.
DE FONDO
El banco central optó por priorizar la debilidad de la actividad económica, pero ignoró que no se debe a factores monetarios, sino políticos y de un pésimo manejo de inversiones y deuda.
En su comunicado, reconoció que el entorno de incertidumbre global (por supuesto que no mencionó la incertidumbre local) implica riesgos a la baja para el crecimiento, lo que abrió la puerta al recorte. Tras el anuncio, el tipo de cambio reaccionó con mayor fuerza de la inicialmente observada.
El peso mexicano cerró en 17.95 unidades por dólar, con una depreciación superior al 1%, reflejo y consecuencia de la sorpresa del mercado ante el recorte de tasas. Analistas advierten que el siguiente nivel clave es la barrera de los 18 pesos por dólar, que ahora se perfila como un techo de resistencia en el corto plazo, en un entorno de menor diferencial de tasas y mayor aversión al riesgo global.
DE FORMA
En contraste, los precios del crudo repuntaron con fuerza, Las declaraciones contradictorias de Donald Trump, junto con las amenazas de Irán de afectar rutas clave como el estrecho de Bab el-Mandeb, reactivaron los temores de disrupciones en el suministro global. La mezcla mexicana se ubicó en 90.1 dólares por barril en su último dato disponible (25 de marzo).
Hacia adelante, la Junta de Gobierno condicionó futuros ajustes a la “evolución de las variables macroeconómicas” (es como descubrir el hilo negro). El recorte de 25 puntos base por parte de Banxico refleja un ajuste gradual hacia una postura monetaria menos restrictiva, en un entorno donde la inflación ha mostrado señales francamente alcistas.
Esta decisión sugiere que la Junta de Gobierno evaluó que el balance de riesgos permite continuar con el ciclo de relajación monetaria, al tiempo que reconoce una desaceleración en la actividad económica, particularmente en sectores más sensibles al crédito, señala un reporte de banco Covalto.
Trabajar en base a un modelo es relativamente fácil, todo permanece constante y se mueve en una sola línea, (“si le das de comer a tu vaca -y no hay gusano barrenador ni fiebre aftosa, ni sequía- ésta crecerá sana y saludable”). “Si bajan las tasas de interés -e ignoramos la violencia, las extorsiones, los derechos de piso, la incertidumbre jurídica y mil etcéteras más-, aumentará la inversión y la economía crecerá”, dijo la tecnoburocracia. Se aceptan apuestas (en dólares) a que dominan las variables exógenas.
DEFORME
El dinero barato pretende comprar crecimiento, pero siempre paga con inflación, y eso no se resuelve con un índice manipulado o una fórmula neoliberal, la economía siempre vence a la politiquería, aunque se llene el estadio Azteca con un insulso partido amistoso que, para mucha gente, es más importante que el precio de la gasolina, la energía eléctrica o la falta de medicamentos y tratamientos médicos.
